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瑞银自愿减产并不是什么新鲜事，但欧佩克+这一-轮减产 的规模是前所未有的。由于减产是自愿的，在条件允许的情况下，九个参与减产的OPEC+成员国有更大的灵活性来逆转减产。随着9个成员国中的大多数接近欧佩克+产量。上限，承诺的减产应有很大一部分能得到落实。由于俄罗斯的产量将在更长时间内保持在较低水平，因此有效供应量的下降将接近100万桶/天（而不是宣布的166万桶/天）。意外减产也有可能是为了清理最近几周积累的期货和期权空头头寸，周一油价飙升可能是空头回补造成。此外由于拜登政府没有落实此前承诺，在WTI落入美国页岩油生产商的生产成本曲线时收储（承 诺购买价格水平：67-72美元/桶；平均盈亏平衡成本为62美元/桶），市场担忧能源行业可能会出现投资不足的情况，而油价上涨应该会帮助降低这一担忧。乐观情况下，布伦特原油2023年12月目标料为130-160美元/桶。可能刺激油价。上涨的因素有：俄罗斯原油生产的大规模和长期中断，利比亚、委内瑞拉、尼日利亚和中东等产油地区的不稳定政治事件，这可能引发持续一段时间的供应大幅下降。随着中国流动性的增加，石油需求的复苏速度快于预期，而美国增产速度缓慢也将支撑油价。悲观情况下，布伦特原油2023年12月目标为40-70美元/桶。需留意因素包括：严重衰退或重新延长流动性限制，这将拖累石油需求复苏。2023年中国经济若出现硬着陆也会带来下行风险，因为新兴亚洲是石油需求增长的引擎。另-一个担忧是，美国能源企业的资本自律可能开始减弱（即可能会增产）o此外，委内瑞拉和伊朗中断的石油生产的恢复也会给价格带来压力。盛宝银行商品策略主管Ole Hansen由于银行业危机蔓延，对冲基金为应对衰退风险连续数周大举抛售原油期货，但在欧佩克+意外减产震惊市场后，对冲基金被迫重新买入原油期货。在截至4月4日的- -周内，尤其是在4月3日上周一，对冲基金变成了积极的买家，将其净多头增加至2016年11月以来的最高水平。布伦特原油原油合约的买入量从7.3万升至23.4万份，其中2.9万份为空头回补，4.4万份为新增多头，这是有记录以来第二高的周增量。与此同时，WTI原油净多头增加了6.3万至17.6万。其中4.5万份合约为空头回补。自欧佩克+公布减产导致油价上涨以来，原油一直在窄幅区间交易。而在如此大规模的买盘之后缺乏后续买盘，将使市场面临回调风险，尤其是考虑到上周一的价格飙升留下了重大缺口，从而使得布伦特原油和WTI原油可能分别回调至80美元和75.72美元。SPI资管公司分析师Stephen Innes在美国就业报告保持稳健的背景下，人们仍然担心黄金市场过早地消化了美。联储的转向。但违约风险仍笼罩市场，由于信贷条件收紧可能导致美国经济陷入衰退，黄金仍受支撑。目前，黄金仍未充分反映出更高的衰退风险，即增长冲击将美国经济推入深度衰退，从而迫使美联储降息。若这种情况发生，金价可能会。上涨500美元。FX Empire分析师Bruce Powers周三金价上涨，超过了周二高点2007美元。如果金价维持在周- -低点之上，那么短期内黄金看涨前景仍然存在。然而，如果跌破周一低点，看涨前景存疑，表明三角形态突破失败。黄金月线图上看涨趋势延续，表明金价将进一步走强。不过，近期美元仍在。上周的区间内交易，并可能持续到本周末，因此黄金本周将在动荡下继续交易。看涨三角的目标位在2158美元，为黄金新高提供最终目标位。下一目标位是161.8斐波那契扩展2044美元，随后是前阻力位2070美元。另外，20日移动均线最近下穿三角形态底部支撑，若金价日线收于20日移动均线下，表明黄金正进一步回调。在此情况下，支撑位为38.2%回撤位1947美元，其次是50%回撤位1921美元和61.8%回撤位1894美元。黄金在2月和3月测试了200日均线的支撑位，随后反弹走高并突破看涨的双底模式，是自2020年11月以来首次成功在测试200日均线后反弹，这为金价长期走高奠定基础。此后的强劲反弹支撑黄金看涨前景，金价在短短20日内从第二个底部上涨了12.3%。花旗3月核心CPI月率将再次录得0.5%增幅，这料将引发美债收益率大幅走高，尤其是在3月份就业报告依然强劲之后。虽然今日的通胀报告将是5月会议前唯-的CPl数据，但我们预计在6月会议前发布的4月和5月数据将继续显示核心CPI月率将保持在0.4-0.6%范围内。3月核心CPI强劲增长对美联储5月加息尤为重要，因为从美联储经济预测中值点来看，5月美联储再次加息的门]槛可能较低。不过即使CPI数据强劲，市场仍可能继续预期美联储在今年晚些时候降息的可能性很大，只有在数周持续稳健的经济活动和强劲的通胀数据之后，降息的可能性才会被市场消化。市场可能对CPI意外下滑更为敏感，此前一周美国国债收 益率因经济活动数据温和走软而大幅走低。丰业银行虽然目前美元走势良好，但投资者可能不希望在今天美国CPI报告之前过度依赖美元。CPI报告可能会带来喜忧参半的消息，虽然美联储在抑制总体通胀方面取得了明显进展，但有迹象显示核心通胀更具粘性，这可能会在短期内为美元提供支撑。从技术，上讲，美元指数的抛售在经过一周左右的温和上涨后似乎已经暂停，然而，从更广泛的角度来看，下行趋势仍然存在，美元指数可能不需太多动力就能回到102下方。目前美元阻力位在103- 103.1。（指股网编辑：林雪）